电力设备职业深度陈述:工控龙头持续逾越职业增加电网龙头Q1盈余超商场预期
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浏览次数:68   发表日期:2022-10-02 09:55:36   来源:环球体育app下载地址

  工控职业 2021H1 连续周期向上, 2021H2 开端回归至温文增加。板块全年收入稳健增加,归母净赢利遍及高增,汇川技能、宏发股份等龙头企业均完成营收&赢利快速增加,运营α凸显。 1)职业周期向上, 2021 年营收&赢利高增加。 2021 年板块收入 701.15 亿元,同比+27.39%; 归母净赢利 89.42 亿元,同比+49.69%。 其间2021Q4/2022Q1 收入 192.34/179.66 亿元,同比+17.48%/+26.24%; 2021Q4/2022Q1归母净赢利 19.21/17.46 亿元(除掉智光电气影响),同比-9.78%/+1.20%。 2021Q4起, 许多头部企业根本耗费完前期贱价库存,原材料提价(尤其是芯片) 的影响开端闪现。 2) 2021 年本钱端承压、 2022Q1 连续。 2021 年板块毛利率 31.73%,同比-1.67pct; 2021Q4 毛利率 28.34%,同比-3.13pct; 2022Q1 板块毛利率为 30.08%,同比-3.98pct。 3) 2022Q1 应收账款/预收款/存货较 2021Q4 +8.75%/+6.78%/+8.75%,存货增加较多,系原材料备库存所造成的。 4) 公司层面, 龙头汇川技能(2021/2022Q1归母净赢利同比+70%/+11%)抓时机强进犯、加快外资代替, 叠加办理革新初显成效,运营α凸显; 继电器龙头宏发股份(2021/2022Q1 归母净赢利同比+28%/+21%)高压直流继电器起量,传统功率继电器复苏。 新能源车电驱动抢先企业英搏尔(2021/2022Q1 归母净赢利同比+256%扭亏/+774%) 新能源乘用车放量、规模化效应初显。

  出资主张: 1)工控职业在阅历近一年半向上的周期后, 2021Q3-2022Q1 需求回落至温文增加,但锂电、半导体等先进制作范畴景气量仍较好。内资龙头捉住职业交给受阻的机会,加快代替外资, 2022Q1 成绩体现逾越职业; 2)电网出资额坚持高位安稳,面临新能源很多并网接入与用电侧结构调整,有望在特高压、调度、配网等方向加大投入。 2022Q1 电网充任拉动基建的主力军,一&二次设备成绩体现亮眼,盈余弹性较大。 泛工控范畴: 引荐汇川技能、宏发股份、 三花智控、 中控技能、英搏尔,重视雷赛智能、麦格米特; 电网设备: 引荐国电南瑞、思源电气,重视四方股份、宏力达、安科瑞、亿嘉和、许继电气、炬华科技等。

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